Inteligencia para inversores March 10, 2018

                                                                                                                                                                  Myrna Rivera, CIMA®

Destacándose por el regreso a la volatilidad, febrero fue el peor mes en dos años para las acciones de EEUU. Al inicio más robusto para un año desde 1987 (hasta el 26 de enero) le siguió una de los peores periodos de cinco días registrados (febrero 2-8), ya que tanto el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) como el S&P 500 entraron en terreno correctivo el 8 de febrero. Inmediatamente después, el S&P 500 experimentó su mejor rally de cinco días desde el 2011 (9 al 15 de febrero). Las acciones experimentaron oscilaciones diarias durante todo el mes, con el S&P 500 anotando 12 sesiones en las cuales cambió al menos 1% en diferentes direcciones, en comparación con ocho movimientos durante todo el 2017. Además, el índice de volatilidad CBOE (VIX) subió casi 50% en febrero, incluyendo su mayor incremento de un día el 5 de febrero. Aunque la mayoría de las pérdidas ocurrieron durante la primera semana del mes, los inversores se mantuvieron a la expectativa durante febrero en medio de renovadas preocupaciones sobre la creciente inflación y especulaciones sobre los planes de la Reserva Federal de acelerar el ritmo de ajuste de la política monetaria. A nivel mundial, el índice All Country World MSCI experimentó su primera caída mensual desde antes de las elecciones estadounidenses en noviembre de 2016. Los mercados de China, Japón y otros que también entraron en fases de corrección. La actividad en los mercados de valores de EEUU les recordó a los inversores en febrero que la volatilidad todavía prevalece. La modesta debilidad en la última semana de enero se convirtió en una derrota durante los primeros días de negociación de febrero, ya que los inversionistas se mostraron temerosos ante los datos que mostraban los primeros signos de inflación, incluida la continua presión para aumentos salariales. Estos datos lanzaron todos los principales índices en picada en un 7.5% -9.0% hacia el 8 de febrero. Sin embargo, los informes positivos de ganancias, incluyendo el significativo impacto proyectado por el proyecto de ley de reforma contributiva aprobado en diciembre, le permitieron al mercado recuperar un poco más de la mitad de esas pérdidas durante el resto del mes. La energía fue uno de los sectores con peores resultados, ya que el aumento de los inventarios en los EEUU provocó que los precios del petróleo cayeran cerca de un 8.0%. Los segmentos más defensivos del mercado también fueron duramente golpeados, particularmente los pagadores de dividendos y otros proxies de bonos, ya que las tasas de interés aumentaron significativamente durante las primeras tres semanas de febrero. El sector de tecnología de la información tuvo el único rendimiento positivo para el mes, muy modesto en el espacio de gran capitalización y esencialmente sin fluctuaciones en pequeñas capitalizaciones.

Edmundo J. Garza

Para muchos analistas de inversión, es hora de reconocer que el sector de tecnología está evolucionando rápidamente y combinando lo que tradicionalmente hemos separado; internet, servicios mediáticos y compañías de telecomunicaciones. “El Internet comenzó como un mecanismo tecnológico para compartir información; se ha convertido en la forma en que muchas empresas operan”, dijo David Blitzer, presidente del Comité de Índices de S&P Dow Jones en un reciente comunicado de prensa. El Índice S&P Dow Jones es un proveedor líder de catálogos de mercado financiero, y como resultado de su revisión anual de la estructura del Estándar de Clasificación Industrial Global (GICS®), el Sector de Servicios de Telecomunicaciones se está ampliando y re denominando como Servicios de Comunicación para incluir compañías que facilitan comunicación y ofrecen contenido e información relacionados a través de varios medios. El renombrado Sector también incluirá empresas de telecomunicaciones, así como empresas seleccionadas del Sector Discrecional del Consumidor actualmente clasificadas bajo Media Industry Groupy la Subindustria de Detallista y de Mercadeo Directo de Internet, junto con empresas selectas actualmente clasificadas dentro del Sector de Tecnología de la Información. Los cambios, que entrarán en vigor en septiembre del 2018, reorganizarán varias acciones tecnológicas de alto perfil y realinearán las definiciones del sector. Tanto como $62 mil millones en activos pasivos podrían verse afectados por el cambio. El nuevo sector se dividirá en dos grupos industriales: servicios de telecomunicaciones, y medios y entretenimiento. El grupo de servicios de telecomunicaciones continuará brindando exposición a los proveedores de servicios de telecomunicaciones y servicios relacionados, pero ahora también incluirá proveedores de servicios de Internet. Mientras que el grupo de la industria de los medios y el entretenimiento se dividirá en tres nuevos subgrupos industriales: medios, entretenimiento, y medios y servicios interactivos. El grupo de la industria de los medios contendrá publicidad, radiodifusión, cable y satélite, y empresas editoriales, mientras que el grupo de la industria del entretenimiento se centrará en los proveedores de servicios y productos de entretenimiento, así como en las empresas de transmisión de entretenimiento en línea. El contenido de entretenimiento del hogar interactivo, tales como juegos o aplicaciones de juegos móviles, también se incluirá en el grupo de entretenimiento. Se espera que las compañías tecnológicas de última generación continúen ganando terreno en las carteras de acciones de los inversionistas.

Estados Unidos:

CPI: 2.3% Cambio sobre el año anterior

Tasa de desempleo: 4.1%

GDP: 2.5% Tasa Comp. de cambio anual. en 2017:Q4

Índice de Productividad Industrial: -0.1% sobre el mes anterior

Fuente: St. Louis Fed. Res.

Japón:

CPI: 0.9% Cambio sobre el año anterior

Tasa de desempleo: 2.4%

GDP: 0.4%Tasa Comp. de cambio anual. en 2017: Q4

Índice de Prod. Industrial: -6.6% cambio sobre el mes anterior

Fuente: Moody’s Analytics

Eurozona:

CPI: 1.3% Cambio sobre el año anterior

Tasa de desempleo: 8.6%

GDP: 0.6%, Tasa Comp. de cambio anual. en 2017:Q4

Índice de Prod. Industrial: -0.1% cambio sobre el mes anterior

Fuente: Moody’s Analytics

Puerto Rico:

CPI: 0.9% Cambio sobre el año anterior

Tasa de desempleo: 9.9%

Empleo en nómina: -3.4% sobre el año pasado

PIB Índices de Actividad Económica: -9.4% sobre el año pasado

Fuente: P.R. GDB

Evangeline Dávila, CIMA®

Acciones:       

Febrero fue el primer mes desde marzo pasado que registró un rendimiento negativo en los tres principales índices de EEUU: el Dow cayó un 4.0%, el S&P 500 bajó un 3.7%, y el NASDAQ cayó un 3.7%. Las grandes capitalizaciones, representadas por el índice Russell Top 200, cayeron un 3.5% durante el mes, superando marginalmente a las pequeñas capitalizaciones (el Índice Russell 2000 disminuyó un 3.9%) y capitalizaciones medianas (el Índice Russell Midcap se redujo en un 4.1%).

Bonos:        

U.S. fixed income markets largely posted negative returns in February, as interest rates rose sharply. Economic data continued to show modest but consistent wage growth, and January’s CPI numbers surprised to the upside. The U.S. Treasury curve steepened slightly during the month, as the yield on the 2-year Treasury note rose 12 basis points, while yields on both the 10-year note and 30-year bond were up 15 basis points. Short-term indices hovered around the breakeven point, but losses increased the further investors moved out the yield curve.

Alternativos:

Los mercados de renta fija de EEUU en gran medida registraron rendimientos negativos durante febrero, ya que las tasas de interés aumentaron marcadamente. Los datos económicos continuaron mostrando un crecimiento salarial modesto pero constante, y las cifras del IPC de enero sorprendieron al subir. La curva del Tesoro de EEUU se empinó levemente durante el mes, toda vez que el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años aumentó 12 pb, mientras que los rendimientos tanto del bono a 10 años como del bono a 30 años aumentaron 15 pb. Los índices a corto plazo rondaron el punto de balance, pero las pérdidas aumentaron a medida que los inversores se movían fuera de la curva de rendimiento.

¿Qué hacer?

Comenzamos el 2018 con el mercado de valores de EEUU a nuevos niveles máximos, pero los índices cayeron bruscamente en febrero. El aumento de las tasas de interés y la volatilidad ahora son fuentes de mayor preocupación. La economía de EEUU continúa a un ritmo saludable y hay indicios de que la tendencia también continuará en el extranjero. Sin embargo, toda una serie de desafíos geopolíticos continúan causando inquietudes, al igual que el impacto de las nuevas políticas de EEUU en los mercados globales. Prevalece mucha incertidumbre con respecto al alcance, la implantación y cuán oportunas resultarán estas políticas.En un escenario incierto, seguimos recomendando la asignación prudente de activos y la evaluación de riesgos, en función de las necesidades futuras de capital, para patrocinadores de planes, instituciones e inversores individuales. Las revisiones de diligencia debida y el cumplimiento de una política de inversión bien desarrollada siguen siendo el curso más prudente para los inversores a largo plazo. La educación fiduciaria continua es primordial.