Inteligencia para inversores Abril 10, 2018

                                                                                                                                                                  Myrna Rivera, CIMA®

Los mercados de EEUU se vieron presionados durante marzo por la confluencia de la incertidumbre política, la debilidad en el sector de tecnología y las noticias de la Reserva Federal. Las fuertes caídas durante el mes culminaron con el Dow Jones y el S&P 500 registrando su primera pérdida trimestral desde el 2015. La “Locura de Marzo” pesó particularmente en el sector de tecnología, ya que una serie de noticias negativas sobre varias de las compañías públicas más grandes de EEUU influyeron en el Nasdaq Composite. En marzo, el S&P 500 experimentó transacciones volátiles durante el primer trimestre que registraron movimientos de un 1% en ambas direcciones, en comparación con solo siete movimientos similares en todo el 2017. El primer trimestre mostró síntomas de lo que parece estarse convirtiendo en un año “animado”. Los mercados están moviéndose de una menor volatilidad y menores tasas de interés a una mayor volatilidad y mayores tasas de interés. La economía de EEUU está pasando de una inflación baja a una inflación moderada. La Reserva Federal con su nuevo presidente, Jerome Powell, está implementando un programa sin precedentes para reducir su hoja de balance no reinvirtiendo en los bonos del tesoro y los valores hipotecarios que posee. Finalmente, y tal vez más importante, la economía global está tratando de digerir las noticias de una inminente guerra comercial. Dadas las tarifas propuestas al aluminio y el acero por el presidente Trump, y que esté tomando en consideración tasas impositivas a paneles solares, lavadoras y otras importaciones, lleva los mercados a preocuparse de que su política pueda generar represalias de parte de otros países y, como resultado, a precios más altos para los consumidores. Después de un 2017 no volátil, los inversores tendrán que prepararse para tendencias más normales en el 2018 y en los próximos años, ya que lo más probable es que sigamos viendo acontecimientos geopolíticos alarmantes y titulares estresantes. El inversionista exitoso entiende que los mercados tienen altas y bajas, pero que una inversión a más largo plazo conduce a una mayor probabilidad de rendimientos positivos.

Edmundo J. Garza

El entorno macroeconómico de EEUU se mantuvo relativamente saludable durante el primer trimestre, ya que el PIB del 4º trimestre se modificó en alza, de 2.5% a 2.9%. La tasa de desempleo de 4.1% en los EEUU es la más baja desde 2000, mientras que las presiones inflacionarias siguen siendo modestas dada la duración de la expansión económica y los apretados mercados laborales. Varios problemas geopolíticos continúan generando incertidumbre sobre el futuro crecimiento económico mundial. Estas incluyen las acciones del presidente Trump con relación a los intercambios comerciales y el posible conflicto con Rusia y Corea del Norte, dadas las recientes sanciones como resultado de sus conductas amenazantes. La Reserva Federal aumentó su tasa meta del Fondo Federal en 25 puntos básicos a 1.50% – 1.75% en marzo, y anunció que proyecta otras dos alzas este año, y de tres a cuatro más en 2019. La inflación subió en marzo; El IPC general fue de +2.4% y el subyacente fue de +2.1% (año tras año). Fuera de los EEUU, la actividad económica en toda la zona del euro se mantuvo sólida, con un crecimiento del PIB sobre el 2% y una reducción del desempleo a 8.6% al final del trimestre. Sin embargo, los riesgos políticos persisten, como lo demuestra la incertidumbre sobre la capacidad de Italia para gestionar las conversaciones de coalición y las negociaciones en curso relacionadas con el Brexit. Japón parece permanecer en una base sólida, mientras que el crecimiento de China está siendo modulado por llamados a reformas económicas y comerciales.

Estados Unidos:

CPI: 2.4% Cambio sobre el año anterior

Tasa de desempleo: 4.1%

PNB: 2.9% Tasa Comp. de cambio anual. en 2017:Q4

Índice de Productividad Industrial: 0.5% sobre el mes anterior

Fuente: St. Louis Fed. Res.

Japón:

CPI: 0.8% Cambio sobre el año anterior

Tasa de desempleo: 2.5%

PNB: 0.4%Tasa Comp. de cambio anual. en 2017: Q4

Índice de Prod. Industrial: 4.1% cambio sobre el mes anterior

Fuente: Moody’s Analytics

Eurozona:

CPI: 1.3% Cambio sobre el año anterior

Tasa de desempleo: 8.5%

PNB: 0.6%, Tasa Comp. de cambio anual. en 2017:Q4

Índice de Prod. Industrial: -0.8% cambio sobre el mes anterior

Fuente: Moody’s Analytics

Puerto Rico (3/25/2018):

CPI: 0.9% Cambio sobre el año anterior

Tasa de desempleo: 9.9%

Empleo en nómina: -3.4% sobre el año pasado

PIB Índices de Actividad Económica: -9.4% sobre el año pasado

Fuente: P.R. GDB

Evangeline Dávila, CIMA®

Acciones:       

Los mercados de valores de los EEUU se recuperaron en la primera quincena de marzo y terminaron el mes con una mayor volatilidad. El S&P 500 y el DJIA obtuvieron rendimientos de -2.5% y -3.6%, respectivamente. Las acciones de pequeña capitalización superaron a las acciones de gran capitalización en un 3.6%, ya que el índice Russell 2000 registró una ganancia de 1.3% en comparación con una pérdida de 2.3% para el índice Russell 1000. Las acciones de capital mediano también siguieron la pequeña capitalización, con el índice Russell Mid Cap Index ganando solo 0.1%. Las acciones de valor superaron a las acciones de crecimiento, lo que representa una ruptura en la tendencia al dominio del crecimiento sobre el valor en los últimos trimestres, con el Índice de Valor Russell 3000 que devuelve -1.5% comparado con -2.4% para el Índice de Crecimiento Russell 3000.

Bonos:        

Los mercados de renta fija de EEUU registraron rendimientos predominantemente positivos durante el mes, ya que los rendimientos a largo plazo tendieron a la baja. Los primeros aumentos de tarifas para el 2018 se implantaron en marzo, todas vez que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó a favor de aumentar la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos a un margen de 1.50% a 1.75%. A pesar de este aumento, el rendimiento del Bono del Tesoro a 10 años disminuyó, finalizando el mes en 2.74%.

Alternativos:

El índice de materias primas Bloomberg se redujo tanto durante el mes como en el trimestre, con un rendimiento de -0.6% y -0.4%, respectivamente, pero ha superado a muchas de los tipos de activos de renta fija y renta variable más tradicionales. El mercado REIT de EEUU superó al índice S&P 500 en 635 puntos básicos en marzo, y el índice FTSE NAREIT Equity REITs rindió un 3.8%.

¿Qué hacer?

La “Locura de Marzo” pesó particularmente sobre el sector de tecnología, ya que una serie de titulares negativos sobre varias de las compañías públicas más grandes de Estados Unidos pesó sobre el Nasdaq Composite. En el exterior, la mayoría de los mercados internacionales compartieron el declive experimentado por sus contrapartes en EEUU. Los desafíos de la política exterior continúan causando inquietudes, al igual que el impacto de las nuevas políticas comerciales que se establecen a nivel nacional y en el exterior. Queda mucha incertidumbre con respecto al alcance, la implantación y cuán oportunas resultan estas políticas. En un escenario incierto, seguimos recomendando la asignación prudente de activos y la evaluación de riesgos, en función de las necesidades futuras de capital, para patrocinadores de planes, instituciones e inversores individuales. Las revisiones de diligencia debida y el cumplimiento de una política de inversión bien desarrollada siguen siendo el curso más prudente para los inversores a largo plazo. La educación fiduciaria continua es primordial.