Quarterly Commentary 2016

March 1, 2017Quarterly Commentary 2016

Donald Trump is inheriting one of the strongest economies that has been handed to a new President in recent history (based on 3Q GDP). Since the 1970's, only George H.W. Bush and Jimmy Carter assumed the office with higher GDP growth rates. Further, investors have been cheered by Trump's anticipated business-friendly ambitions on taxes, trade and regulations and have driven U.S. stocks to record highs. The S&P 500 Index gained 3.8% for the fourth quarter of 2016 and 12.0% for the year. Small stocks, as measured by the Russell 2000, rose 8.8% for the quarter and surged 21.3% for the year. 

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December 1, 2016Quarterly Commentary 2016

Donald Trump acaba de heredar una de las economías más fuertes que se le hayan legado a un nuevo presidente en la historia reciente (a base del producto interno bruto [PIB] del 3er trimestre). Desde la década de 1970, solo George H.W. Bush y Jimmy Carter asumieron el cargo con tasas de crecimiento del PIB más altas. Lo que es más, las ambiciones favorables a los negocios anticipadas por Trump en lo relacionado con los impuestos, el comercio y las regulaciones han levantado el ánimo de los inversionistas y han hecho que las acciones de EE.UU. alcancen cifras récord. El Índice S&P 500 subió un 3.8% para el 4to trimestre del 2016 y un 12.0% para el año. Las acciones de pequeña capitalización, según el Índice Russell de 2000 Acciones, subieron un 8.8% para el trimestre y un 21.3% para el año.

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May 18, 2016Quarterly Commentary 2016

El primer trimestre del 2016 fue uno en el que la aversión al riesgo y la atracción por el mismo persistieron casi equitativamente. Las bajas en los precios de los productos básicos y las preocupaciones generalizadas en cuanto al crecimiento económico global contribuyeron al pobre desempeño tanto de los mercados de acciones como de los bonos corporativos, así como a la fuerte recuperación de los bonos del Tesoro de EE.UU. hasta mediados de febrero. El 11 de febrero se dio la mayor baja en un mismo trimestre para las acciones de EE.UU., el precio del petróleo, los bonos de alta rentabilidad y la afición al riesgo. El Petróleo Intermedio de Texas (WTI), que a fin de año se encontraba en $37, sufrió la mayor baja en múltiples años ($26 el barril) antes de recuperar casi un 50% para cerrar el trimestre en $38. El Índice VIX, que mide la volatilidad, alcanzó un máximo de 28 el 11 de febrero, pero bajó durante el resto del trimestre y al 31 de marzo se encontraba en 14. Además, los bonos del Tesoro a 10 años alcanzaron un 1.66% el 11 de febrero, 61 puntos base (pb) por debajo de su nivel el 31 de diciembre. El S&P 500 sufrió su peor comienzo de año en la historia y bajó más de un 10% hasta el 11 de febrero, cuando volvió a subir un 12% para cerrar el trimestre con una ganancia de 1.3%.

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April 28, 2016Quarterly Commentary 2016

Brexit? What Brexit? Investor angst over the unexpected vote on Brexit was short-lived with a "risk-on" theme returning to the markets in July and leading to stock market highs for the Dow, NASDAQ and S&P 500 in August. Highly unusual election antics and continued geopolitical concerns on a number of fronts did not dampen investors' risk appetite or their quest for yield. Emerging markets equities posted their best quarterly return since 2012, outperforming developed markets. High yield bonds were also top performers. Volatility was exceptionally low throughout the quarter as investors appeared to be somewhat complacent about continued accommodative policies from central banks and steady, albeit slow, economic growth.

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April 28, 2016Quarterly Commentary 2016

The 2^nd quarter was reasonably uneventful and markets were relatively placid until June 23^rd, when British voters narrowly approved the Brexit referendum. Investor complacency was replaced with shock, and markets reacted fiercely. Volatility spiked, global bond yields fell sharply, the pound hit a 31-year low with a record intra-day swing of more than 10%, stock markets plunged, and gold surged. Two trillion dollars were erased from global equity markets in one day, marking the largest daily loss ever. While markets stabilized to some degree in the ensuing days, much uncertainty remains around virtually every aspect of this unexpected outcome, and we can expect continued volatility as the process unfolds over the foreseeable future. Following the vote, the UK was downgraded by S&P and Fitch to AA and while the full implications of this decision will be unknown for some time, economic conditions in the UK are widely expected to deteriorate, with monetary easing likely sometime this summer.

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